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綠色金融業務模式及對信托的借鑒
發表于:2021年02月04日
  內容要點
  一、綠色金融的定義
  根據《關于構建綠色金融體系的指導意見》、《銀行業 存款類金融機構綠色金融業績評價方案》、《綠色信托指引》等文件,綠色金融主要包括貸款、直接融資、證券投資 、股權投資基金 、綠色保險、碳金融、綠色租賃、綠色信托等業務模式。
  二、綠色金融業務模式
  1.綠色信貸
  綠色信貸對客戶進行分類,實行差異化管理。近年來我國綠色信貸余額穩步增長。
  2. 綠色債券
  金融債 、企業債 、公司債、非金融企業債務融資工具等幾大債券品種 ,相關監管部門均已推出了支持綠色債券發行的指導文件。綠色資產支持證券發展前景廣闊,也是信托可開展的業務模式。
  3. 綠色投資
  綠色投資采用系統性綠色投資策略 ,對能夠產生環境效益、降低環境成本與風險的企業或項目進行投資。興全綠色 投資股票型證券投資基金、中誠信托 低碳清潔能源1號圓基風電投資項目集合資金信托計劃等案例可為綠色證券投資、綠色股權投資提供參考。
  4. 碳金融
  碳金融主要業務模式包括碳排放配額/CCER抵質押貸款、碳排放配額售出回購 、借碳交易、碳排放配額/CCER交易、碳排放配額托管等。
  三、信托公司 如何開展綠色金融業務
  2021年中國銀保監會 工作會議部署了2021年重點工作任務,提出“積極發展綠色信貸、綠色保險、綠色信托”,未來綠色信托將具有廣闊的發展空間。
  綠色信托貸款、綠色資產證券化 具有較好的業務基礎。信托公司可探索開展與碳收益掛鉤的綠色股權投資信托、碳排放配額/CCER碳資產交易信 托、碳資產托管服務信托等創新型業務。綠色公益慈善信托可作為信托公司開展綠色金融的特色業務。
  2020年9月,習近平主席在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上宣布,中國將提高國家自主貢獻力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值,努力爭取2060年前實現碳中和。
  2020年12月,中央經濟工作會議明確提出了“我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值,力爭2060年前實現碳中和”的目標任務。金融業應加大對實體經濟,特別是綠色產業的支持力度,為節能減排做出應有的貢獻。我國銀行、券商 、信托等金融機構已開始探索開展各類綠色金融業務,未來綠色金融業務既具有廣闊的發展前景,也具有較大的業務創新空間。
  一、綠色金融的定義
  對于綠色金融,不同的國家、機構均有不同的定義。厘清綠色金融的定義,將有助于界定綠色金融的范圍,明確綠色金融的業務邊界。
  我國關于綠色金融的權威定義來源于2016年8月人民銀行、財政部等七部委聯合印發的《關于構建綠色金融體系的指導意見》(簡稱《指導意見》)?!吨笇б庖姟方o出的綠色金融定義為,“對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務”?!吨笇б庖姟吠瑫r提出“綠色金融體系”的概念,即“通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策支持經濟向綠色化轉型的制度安排”。
  2016年發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》被認為是推動我國綠色金融發展的綱領性文件,后續各類與綠色金融業務發展有關的文件均以此為基礎。2020年7月,人民銀行印發《銀行業存款類金融機構綠色金融業績評價方案(征求意見稿)》(簡稱《評價方案》),從具體業務的角度給出了綠色金融的定義。
  在該文件的框架下,綠色金融業務是指“金融機構開展的符合綠色金融標準及相關規定的業務”,“包括但不限于綠色貸款、綠色證券、綠色股權投資、綠色租賃、綠色信托等”。與《指導意見》相比,綠色租賃、綠色信托為綠色金融業務的新提法。
  信托公司可將資金投向于貨幣市場、資本市場 、實業三大領域,且業務模式靈活多樣,開展綠色金融業務具有得天獨厚的優勢。中國信托業協會于2019年12月發布了《綠色信托指引》(簡稱《指引》),《指引》界定的綠色信托產品 及服務包括“綠色信托貸款、綠色股權投資、綠色債券投資 、綠色資產證券化、綠色產業基金、綠色公益(慈善)信托”等。
  根據三類綠色金融的定義,綠色金融業務模式主要包括綠色信貸、綠色債券、綠色投資、碳金融、綠色保險、綠色租賃、綠色信托等。由于綠色保險、綠色租賃分別由保險公司 、租賃公司開展,業務專屬性較強,本文不做專門的介紹。
  二、綠色金融業務模式
  (一)綠色信貸
  1. 綠色信貸監管文件主要由原銀監會 和人民銀行發布
  綠色信貸為我國較早開展的綠色金融業務類型。早在2012年,原銀監會發布《綠色信貸指引》,推動銀行業金融機構以綠色信貸為抓手,調整信貸結構。2013-2014年,綠色信貸的統計制度、評價體系逐步建立。2018年之后,對銀行業金融機構綠色信貸的評價轉由人民銀行牽頭進行。
  表1 綠色信貸主要監管文件
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:百瑞信托 研發中心整理
  2. 開展客戶分類,實行差異化管理
  在原銀監會發布的《綠色信貸實施情況關鍵評價指標》中,提出應將客戶分為A類、B類、C類。其中A類、B類客戶所處的行業,或擬發放貸款的項目,可能產生不良的環境和社會后果。從客戶分類的角度來看,大力發展綠色信貸業務可達到2方面的效果,一是通過綠色信貸支持低碳循環經濟 ,二是嚴控資金流向 國家重點調控的限制類以及有重大環境和社會風險的行業。
  對于擬開展業務的A類和B類客戶,應對其控制環境和社會風險的進展情況進行動態評估,在授信審批、合同管理、貸后管理等各個環節,對三類客戶采取差異化的管理措施。A類、B類客戶獲得信貸支持將面臨更加嚴格的審批流程,C類客戶可通過正常審批流程獲得信貸支持。
  3. 綠色信貸余額穩步增長
  總體來看,我國綠色信貸余額保持了持續增長的態勢,已從2013年6月的4.85萬億元增長至2020年9月的11.55萬億元。根據人民銀行披露的數據,至2020年9月金融機構本外幣貸款余額為175.49萬億元,粗略計算綠色信貸占比僅為6.58%。因此,雖然我國綠色信貸余額逐年增長,但在全部貸款中的占比處于較低水平,未來應仍具有進一步提升的空間。
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:Wind,中國人民銀行 ,百瑞信托研發中心繪制
  圖1 我國綠色信貸余額
  (二)綠色債券
  1. 綠色債券監管標準趨于統一
  我國債 券市場受多頭監管,有多種類型的發行主體,對應不同的債券類型。目前,金融債、企業債、公司債、非金融企業債務融資工具等幾大債券品種,相關監管部門均已推出了支持綠色債券發行的指導文件。2020年5月,人民銀行、發改委、證監會聯合發布《綠色債券支持項目目錄(2020年版)》。該文件給出的綠色債券定義為,將募集資金專門用于支持符合規定條件的綠色產業、綠色項目或綠色經濟活動,依照法定程序發行并按約定還本付息的有價證券,包括但不限于綠色金融債券 、綠色企業債券 、綠色公司債券、綠色債務融資工具和綠色資產支持證券。
  表2 綠色債券的主要監管文件
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:百瑞信托研發中心整理
  2.綠色資產支持證券發展前景廣闊
  信托公司可在信貸資產證券化、資產支持票據的發行環節擔任受托管理機構,因此綠色資產支持證券值得重點關注。根據2018年8月上交所發布的《資產證券化業務問答(二)》,綠色資產支持證券可從3個角度進行認定,包括基礎資產屬于綠色產業領域,轉讓基礎資產所取得的資金用于綠色產業領域,原始權益人主營業務屬于綠色產業領域。3個角度只需要滿足一條,即可被認定為綠色資產支持證券。
  根據Wind提供的資產支持證券項目發行信息,2016年以來綠色資產支持證券的基礎資產以基礎設施收費權、租賃資產、補貼款、應收賬款、商業地產 抵押貸款為主?;A設施收費權一般對應電力、供熱、污水處理 項目,以及公交、地鐵的運營收費。補貼款以可再生能源電價補貼居多。租賃資產、應收賬款對應的原始權益人分別以融資租賃公司,能源、電力企業為主。
  3. 綠色債券案例:嘉實資本中節能綠色建筑資產支持專項計劃
  2017年,嘉實資本中節能綠色建筑資產支持專項計劃成功發行,該項目為我國首單綠色商業地產抵押貸款支持證券CMBS。該項目的交易結構與常見的CMBS基本相同,均為雙層SPV結構,即“單一資金信托+資產支持專項計劃”。差異之處在于,該項目的中介機構中出現了綠色認證機構,為中財綠融咨詢公司。
  該項目的底層資產為借款人成都公司持有的成都國際科技節能大廈,并以該大廈的未來租金收入作為最終還款來源。該大廈為中節能集團在西南地區開發的綠色建筑示范性項目,集成了國內外先進的節能建筑和新能源 應用技術。
  該項目原始權益人為成都綠城節能投資有限公司,為流動性支持承諾人中節能綠建公司的控股子公司,主營業務為節能技術投資,節能、環保、新材料 、新能源相關技術和產品的銷售,新型節能示范工程投資,房地產開發等。結合上交所對綠色資產支持證券的認定條件,該項目應至少可滿足原始權益人主營業務、基礎資產屬于綠色產業領域2項條件。
  (三)綠色投資
  1. 《綠色投資指引(試行)》為主要指導性文件
  2018年11月,中國證券投資基金業協會發布《綠色投資指引(試行)》,適用于公募、私募 證券投資基金,私募股權投資基金也可參考該指引。根據《指引》的定義,綠色投資是指“以促進企業環境績效、發展綠色產業和減少環境風險為目標,采用系統性綠色投資策略,對能夠產生環境效益、降低環境成本與風險的企業或項目進行投資的行為”。
  根據《指引》提出的綠色投資目標,應將基金資產優先投資于“直接或間接產生環境效益的公司及產業”,“可再生能源及資源循環利用的公司及產業”,“資源使用效率更高、排放水平更低的公司及產業”。開展綠色投資應建立起一套包括投資標的環境評價在內的投資策略。在選擇投資標的時,應將綠色因素納入基本面分析,可將綠色因子作為風險回報調整項目,將不符合綠色投資理念和投資策略的投資標的納入負面清單。
  2. 綠色證券投資
  在綠色證券投資方面,國外已有一些綠色指數,例如標準普爾全球清潔能源指數(S&;P Global Clean Energy Index)、納斯達克 OMX綠色經濟指數(NASDAQ OMX Green Economy Index)。我國也已編制了一些綠色股票、綠色債券指數,例如滬深300 綠色領先 股票指數、中債-中國綠色債券指數、中債-興業綠色債券指數等。
  2011年,興全綠色投資股票型證券投資基金獲批發行,是我國較早踐行綠色投資理念的基金產品 。該基金為混合型基金 ,股票投資 比例為基金資產的60%-95%,其中符合綠色投資理念的股票合計投資比例不低于股票資產的80%。該基金構建了一套較完整的綠色投資策略。首先在行業層面,涵蓋三個層次,包括清潔能源產業、環保產業、以及其他產業中積極履行環境責任、致力于向綠色產業轉型、或在綠色相關產業發展過程中作出貢獻的公司。
  其次是具體標的的選擇方法,該基金采用消極篩選法將對環境造成嚴重污染的公司列入投資禁選庫,并采用綠色投資積極篩選法,就上市公司 環境責任的履行進行綜合打分,對那些環境責任方面在同行業中表現相對突出的公司予以優先考慮。最后是具體的評價指標,該基金綜合考慮公司財務基本面因子與環境因子。
  3. 綠色股權投資
  除了向綠色企業或綠色項目提供綠色信貸之外,還可以對其進行股權投資。相較于債權投資,股權投資的投資期限一般更長,更關注項目未來收益,投資風險也相對較高。對于處于初創階段的綠色企業,如果其較難獲得綠色信貸支持,股權投資將是更合適的資金支持方式。
  綠色股權投資在信托業已有一定的實踐。中誠信托曾于2010年發行“低碳清潔能源1號圓基風電投資項目集合資金信托計劃”。該信托計劃資金將作為有限合伙人(出資比例90%),與普通合伙人圓基重慶(出資比例10%)共同出資組建中誠圓基合伙企業,并由中誠圓基對華能東營河口風力發電有限公司進行股權投資。
  該信托計劃屬于股權投資類項目,預計收益率為7%-15%,投資期限為40個月。該項目所投的華能東營河口風力發電公司還有另一家股東,為華能新能源產業控股公司,由其承諾到期回購中誠圓基所持有的華能東營河口風力發電公司股份。華能新能源公司為中國華能集團子公司,具有較強的風電項目運作經驗,為信托計劃到期后回購股權提供了保障。
  (四)碳金融
  1. 由生態環境部牽頭建設全國碳排放權交易市場
  2011年,國家發改委發布《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》,在北京市、天津市、上海市、重慶市、廣東省、湖北省、深圳市7地開展碳排放權交易試點。國家發改委在2014年、2017年先后發文,規范碳排放權交易,并啟動全國碳排放權交易市場建設。2019年,生態環境部就《碳排放權交易管理暫行條例》公開征求意見。截至2021年1月,《碳排放權交易管理辦法(試行)》已由生態環境部正式簽發,明確由生態環境部按照國家有關規定建設全國碳排放權交易市場。
  2. 《碳排放權交易管理辦法(試行)》重點內容
  目前,我國雖已有7地開展碳排放權交易試點,但由于存在市場分割,碳排放權交易總體上活躍度較低,對于碳資產的“價格發現”功能難以充分發揮,這也在一定程度上限制了碳金融相關業務的發展?!短寂欧艡嘟灰坠芾磙k法(試行)》由生態環境部正式發布后,全國性的碳排放權交易市場建設有望加速。
  《碳排放權交易管理辦法(試行)》對碳排放權、國家核證自愿減排量等核心概念給出了權威定義。碳排放權是指分配給重點排放單位的規定時期內的碳排放額度。國家核證自愿減排量(英文縮寫:CCER)是指對我國境內可再生能源、林業碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進行量化核證,并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統中登記的溫室氣體減排量。
  根據國家發改委發布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》,參與自愿減排交易的項目、項目產生的減排量均應在國家發改委備案和登記。企業獲得CCER需經歷項目的審定與備案、項目實施與監測、核證減排量、項目減排量的備案等多個流程。最終經備案的減排量才被稱為“核證自愿減排量(CCER)”。
  根據《碳排放權交易管理辦法(試行)》,未來全國碳排放權交易市場的交易品種初期僅包括碳排放配額。碳排放配額將由省級生態環境部門向重點排放單位免費分配。國家核證自愿減排量CCER雖然初期不作為交易品種,但重點排放單位每年可以使用CCER抵銷碳排放配額的清繳。
  3. 碳金融主要業務模式
  (1)碳排放配額/CCER抵質押貸款
  2014年,湖北宜化集團與興業銀行 (行情601166,診股 )簽訂“碳排放權質押貸款協議”。湖北宜化集團為湖北省一家控排企業,2014年獲得湖北省發改委核發的400萬噸碳排放配額。為了盤活碳排放配額資產,湖北宜化集團以碳排放配額資產為質押擔保條件,無其他抵押擔保條件,向興業銀行申請貸款。在該項業務中,由湖北碳排放權交易中心為融貸雙方提供質押物登記存管和資產委托處置服務。
  企業獲得的CCER資產同樣可用于申請貸款的質押物。2014年,上海銀行 (行情601229,診股 )向上海寶碳新能源環??萍加邢薰景l放了一筆500萬元質押貸款,業務原理與興業銀行向湖北宜化集團發放的碳配額質押貸款類似。
  (2)碳排放配額售出回購
  2016年,春秋航空 (行情601021,診股 )、興業銀行、上海置信碳資產管理有限公司合作開展了我國首單碳排放配額售出回購業務。春秋航空向置信碳資產公司出售其碳排放配額,并將獲得的資金委托興業銀行開展財富管理。待約定的期限結束后,春秋航空向置信碳資產公司回購同樣數量的碳排放配額,并與置信碳資產公司分享委托興業銀行進行財富管理的資金收益。
  (3)借碳交易
  上海環境 (行情601200,診股 )能源交易所較早地推出了借碳交易創新業務。上海環境能源交易所是上海市碳交易試點的指定實施平臺,也是經國家發展改革委備案的中國核證自愿減排量交易平臺。上海環境能源交易所的主要股東單位包括上海聯合產權交易所、中國清潔發展機制基金管理中心、國網英大 (行情600517,診股 )集團、中石化資產經營公司、中國寶武集團、華能碳資產經營公司等。
  2015年,申能財務公司和申能系統內4家電廠簽署《借碳合同》,落地了上海首單借碳交易業務。根據上海環境能源交易所的定義,借碳交易是符合條件的配額借入方存入一定比例的初始保證金后,向符合條件的配額借出方借入配額并在交易所進行交易,待雙方約定的借碳期限屆滿后,由借入方向借出方返還配額并支付約定收益的行為。
  上海環境能源交易所為借碳交易業務設置了多項風控措施。第一,借入方應存入初始保證金,按借碳金額的30%計算,繳納初始保證金后才可進行借碳配額劃轉。第二,借入方借入配額后,賣出配額所得資金只能用于購買與所借配額有同等效用的配額,并且在償還借入的配額前不得將資金從上海環交所結算專用資金賬戶轉至企業資金賬戶。第三,借入方累計借碳數量不超過200萬噸。
  (4)碳排放配額/CCER交易
  碳排放配額、CCER均可看作一項資產。企業在獲得碳排放配額、CCER這2項資產后,可參與碳資產的二級市場交易。碳排放配額、CCER均為基于現貨的交易,以現貨為基礎還可衍生出期貨交易 。由于期貨交易必須在期貨交易所進行,我國目前尚未有期貨交易所交易與碳有關的資產。但是,我國已出現碳排放配額的遠期產品。
  1)現貨交易
  以上海環境能源交易所為例,其交易產品為上海碳排放配額SHEA、國家核證自愿減排量CCER。SHEA交易流程分為配額劃轉、入金、配額交易、清算撥付、出金、配額劃轉等步驟。根據上海環境能源交易所設計的交易規則,SHEA的交易可通過掛牌、協議轉讓等方式進行。SHEA不實行保證金交易,但會員或客戶申報買入的配額金額不得超過交易賬戶內可用資金余額。上海環境能源交易所為碳排放配額掛牌交易設定了漲跌幅 限制制度,漲跌幅比例為10%。
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:上海環境能源交易所,百瑞信托研發中心繪制
  圖2 上海環境能源交易所碳排放配額交易流程
  2)遠期產品
  上海環境能源交易所的遠期產品,是以上海碳排放配額為標的、以人民幣 計價和交易的,在約定的未來某一日期清算、結算的遠期協議。上海環境能源交易所為上海碳配額遠期提供交易平臺,組織報價和交易。上海清算所為上海碳配額遠期交易提供中央對手清算服務,承擔擔保履約的責任。上海環境能源交易所為遠期產品設計了業務規則,在交易產品、交易參與人、報價和交易、清算和交割、風險管理等方面均做了明確規定。
  表3 上海環境能源交易所遠期產品業務規則要點
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:上海環境能源交易所,百瑞信托研發中心整理
  (5)碳排放配額托管
  2014年12月,湖北碳排放權交易中心促成了我國首單碳資產托管業務。湖北興發化工集團將100萬噸碳排放配額托管給武漢鋼實中新碳資源管理公司、武漢中新綠碳投資管理公司,并約定到期返還碳排放配額,湖北興發化工集團獲得固定收益。在此項業務的基礎上,湖北碳排放權交易中心于2015年發布了《配額托管業務實施細則(試行)》。此外,廣州碳排放權交易所也推出了碳排放配額托管業務,并制定了《廣東省碳排放配額托管業務指引》。
  根據廣碳所2017年修訂的《廣東省碳排放配額托管業務指引》,配額托管業務是指廣東省控排企業和廣碳所投資機構 將自有配額委托給具有托管業務資質的廣碳所機構會員代為持有或交易,并約定托管目標的碳資產管理業務。在托管期內,托管業務的投資范圍由委托方與托管方約定,托管方需有完善的托管配額交易計劃和風險控制措施。根據湖北碳排放權交易中心的《配額托管業務實施細則(試行)》,托管機構可以接受委托方委托,代為持有委托方的碳資產,以自身名義對委托方所托管的碳資產進行集中管理和交易。
  三、信托公司如何開展綠色金融業務
  信托業務模式靈活多樣,融資類業務、投資類業務、事務管理類業務基本可覆蓋綠色信貸、綠色債券、綠色投資、碳金融各類綠色金融業務模式。
  (一)綠色信托貸款、綠色資產證券化具有較好的業務基礎
  2019年,國家發改委、自然資源部、生態環境部等7個部門聯合發布《綠色產業指導目錄(2019年版)》,為目前我國界定綠色產業的權威文件。信托公司可對照《綠色產業指導目錄(2019年版)》,開展綠色信托貸款業務,將信托貸款投向綠色產業領域。隨著我國碳金融市場的不斷完善,預計以碳排放配額、CCER為代表的碳資產的市場接受度將逐漸提高。信托公司也可探索開展以碳排放配額、CCER為抵質押物的綠色信托貸款業務。
  信托公司可以開展的綠色資產證券化業務包括2個方面。第一,綠色信貸資產證券化,基礎資產一般為商業銀行投向綠色項目形成的貸款。第二,綠色資產支持票據,基礎資產可包括基礎設施收費權、租賃資產、補貼款、應收賬款等。借鑒嘉實資本中節能綠色建筑資產支持專項計劃這一案例,信托公司可開展綠色CMBN業務,基本交易結構為“單一資金信托+資產支持票據信托”雙層SPV。其中,單一資金信托將向綠色企業發放貸款,可屬于綠色信托貸款業務。
  (二)探索開展與碳收益掛鉤的綠色股權投資信托
  投資類信托將是未來的重點發展方向。信托公司可以開展綠色證券投資信托、綠色股權投資信托。目前,多數信托公司的證券投資信托業務均處于起步階段,可在證券投資信托業務進一步成熟之后,加入綠色投資的理念。信托公司在制定證券投資信托的投資策略時,可考慮配置一定比例的符合綠色產業要求的股票、債券,在為客戶提供穩定可靠投資回報的同時,支持綠色產業相關企業的發展。相較而言,目前信托公司開展綠色股權投資信托更具可行性,既可以避免占用融資類信托業務額度,也可以向綠色項目提供長期資金支持。
  信托公司開展綠色股權投資信托,除了應判斷項目是否屬于綠色產業外,還應考慮股權投資的退出方式,向信托計劃委托人提供投資回報。部分綠色產業項目可能具有一定的公益特征,項目本身的回報可能無法與信托計劃委托人的期望相匹配。為解決這一問題,信托公司除了應考慮綠色產業項目的直接經濟回報,還應考慮項目建成后的環境效益。信托公司在設計綠色股權投資項目方案時,可考慮將項目減排預計獲得的CCER在碳資產交易所出售,獲得的收益部分由項目建設方獲得,部分分配予信托計劃委托人。
  (三)綠色積極開展各種形式的碳信托
  1. 碳排放配額/CCER碳資產交易信托
  借鑒春秋航空與置信碳資產管理公司開展的碳排放配額售出回購業務,可開展類似的碳資產交易信托業務,信托公司在業務中扮演的角色類似于碳資產管理公司?;驹O想為,由信托公司設立碳資產交易信托,期初將資金用于向某控排企業購買碳排放配額或CCER。在約定的回購日,由控排企業以約定價格回購碳排放配額或CCER,信托計劃進而向委托人兌付本金與收益。信托計劃到期日設定為約定的回購日之后??稍O置的風控措施為,引入控排企業的關聯方作為回購承諾方,提供到期回購承諾。
  碳排放配額、CCER的交易均需在碳資產交易所完成。在實際操作中,可由信托公司在碳資產交易所開立交易賬戶,并完成購買、回購碳資產的交易。另外,也可以先由信托計劃認購碳資產管理SPV公司份額,進而通過碳資產管理SPV公司完成碳資產交易。
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:百瑞信托研發中心繪制
  圖3 碳資產交易信托設想
  2. 碳資產托管服務信托
  2020年5月發布的《資金信托新規(征求意見稿)》明確服務信托為信托專屬業務領域,屬于符合監管導向的業務領域。但是,服務信托的具體業務模式仍有待探索。碳資產托管可以作為一項服務信托業務,具有較好的發展前景。
  基本設想為,信托公司設立碳資產托管服務信托,控排企業將其獲得的碳排放配額、CCER等碳資產作為信托財產交付信托計劃。碳資產將由信托公司代為持有,通過開展碳資產交易,為控排企業提供一定的收益。例如,信托公司可向碳資產管理機構,或其他控排企業借出碳資產,在約定的期限內,借入碳資產的機構向信托公司返還碳資產,并支付約定的收益。在實際操作中,信托公司須在碳資產交易所開立托管賬戶。
  廣碳所鼓勵同一集團旗下的控排企業開展集團碳資產管理業務,即企業集團將其所擁有的所有配額委托該集團控股的一家或多家公司托管。信托公司可將集團碳資產管理業務作為一項業務方向,將信托公司所屬集團內各家企業的碳排放配額、CCER統一管理。
  
綠色金融業務模式及對信托的借鑒  資料來源:百瑞信托研發中心繪制
  圖4 集團碳資產托管服務信托設想
  (四)將綠色公益慈善信托作為特色業務
  在各類綠色金融業務模式中,綠色公益慈善信托僅有信托公司可以開展,信托公司可將其作為綠色金融的特色業務。信托公司也已經有了一定的綠色公益慈善信托業務實踐。2020年12月,興業信托與中華環境保護基金會正式簽署綠色慈善信托合作協議。該項綠色慈善信托將圍繞生態環境保護各個公益領域展開,首期試點項目將圍繞《生物多樣性公約》第十五次締約方大會舉辦開展相關的公益活動。
  四、結語
  信托公司開展業務可以橫跨貨幣市場、資本市場、實業產業,既可以開展融資類、投資類業務,還可以開展事務管理類業務。信托公司可探索開展綠色信托貸款、綠色資產證券化、綠色證券投資信托、綠色股權投資信托、碳資產交易信托、碳資產托管服務信托、綠色公益慈善信托等各類業務。2021年中國銀保監會工作會議部署了2021年重點工作任務,提出“積極發展綠色信貸、綠色保險、綠色信托”,未來綠色信托將具有廣闊的發展空間。
  與銀行、券商等金融機構相比,目前對于綠色信托業務的監管支持、統計考核等系統性的制度建設仍有所滯后。然而,信托公司不應缺席我國綠色金融的業務探索與創新。信托公司可將綠色信托作為業務創新的關鍵,將綠色信托作為重要的潛在增量業務。信托公司盡早開展綠色信托業務布局,既與我國經濟社會發展方向相符,也將有助于信托業務的創新與轉型。
(文章來源:百瑞研究,信托網)
 
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